Главная | Экономические интересы

МВФ ОБЕЩАЕТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ: ОПРАВДАН ЛИ ОПТИМИЗМ?

Во время своего визита в Пекин в рамках форума, посвящённого развитию Китая, глава Международного валютного фонда Кристин Лагард сделала ряд заявлений, которые заслуживают отдельного рассмотрения. На фоне сделанных в декабре предположений Лагард о том, что перед миром стоит реальная перспектива повторения Великой депрессии, сказанное 18 марта можно считать образцом оптимизма.

«Еще несколько месяцев назад ситуация была мрачной. Показатели за последний квартал 2011 года, в частности для Европы и США, не давали большой уверенности. Сегодня мы видим признаки стабилизации, политические меры приносят плоды», — сказала Лагард. По ее словам, реструктуризация греческого долга и меры Европейского Центробанка помогли улучшить ситуацию в еврозоне, и в результате этих «коллективных мер мировая экономика отошла от края пропасти и теперь мы можем смотреть на вещи немного оптимистичнее». «Грозовые тучи», нависавшие над мировой экономикой, «начинают рассеиваться» благодаря «решительным политическим действиям» ЕС, а также указаниям на улучшения в экономике США.

При этом, всё таки, следует «оставаться настороже», поскольку мировая экономика по-прежнему подвержена угрозам, которые заключены в «хрупкости финансовых систем, высоком уровне государственных и частных задолженностей, а также проблеме безработицы». Также, по словам Лагард, «растущие цены на нефть представляют собой новую угрозу, которая способна пустить под откос восстановление мировой экономики».

На самом деле, даже из внешне бравурной, по, по сути, весьма противоречивой риторики Кристины Лагард нельзя прийти к выводу, что международная экономика отошла от края пропасти.

Наиболее очевидными проблемами являются государственный долг США, комплексная ситуация со странами PIIGS, и, как сказала сама Лагард, растущие цены на нефть. Если попытаться ответить на вопрос — существуют ли некие объективные предпосылки, позволяющие предсказать качественное устранение хотя бы одного из этих факторов, то ответ, увы, может быть только отрицательным.

Решена ли проблема государственного долга США? Нет. Американский госдолг превысил 100% ВВП, и те положительные новости, о которых говорит Кристин Лагард, не могли считаться показателями некоего стабильного тренда. Например, президент Федерального резервного банка (ФРБ) Нью-Йорка Уильям Дадли уверен в том, что «реальная активность экономики пока что была не достаточно сильной на постоянной основе, чтобы оказать значительное позитивное влияние на ситуацию в целом». А нынешнее оживление экономики на доли процента, по его мнению, вызвано «необычно теплой погодой», и соответственно упавшими спросом и ценами на энергоносители.

Ситуация в Европе также не позволяет считать себя улучшившейся. Пожалуй, главным успехом на данном направлении можно считать достигнутую договорённость с частными кредиторами Греции, которые согласились списать половину греческих долгов в частном секторе. Тем самым, долговое бремя уменьшилось на (в зависимости от методики подсчёта), 107- 177 миллиардов евро. Это позволило греческим чиновникам рапортовать о своей «победе». «До полного экономического восстановления Греция прошла уже более, чем половину пути», — уверен премьер-министр Греции Лукас Пападимос. И, после таких громких слов, сообщил о том, что упавшая на 11% за несколько последних лет экономика Греции продемонстрирует признаки восстановления не раньше, чем через 2 года.

Несмотря на списание существенной части долгов, сам этот факт является лишь необходимым условием для получения следующей порции кредитов в 172,7 миллиардов евро до 2014 года. Ведомство Кристин Лагард выделяет Греции в ближайшее время 28 миллиардов евро, а Европейский стабилизационный фонд EFSF передаст Афинам ещё 109 миллиардов. В эту сумму не входят 35,5 миллиарда, уже полученные Грецией для осуществления обмена старых государственных облигаций на новые, и списания части долгов.

Таким образом, даже списание половины долгов не говорит о том, что «Греция прошла половину пути до своего экономического выздоровления». Избавившись от бремени в 107-177 миллиардов евро, до 2014 года Греция планирует набрать кредитов на аналогичную сумму. Если бы Афины не смогли получить новые кредиты до 20 марта — это означало бы полный крах национальной банковской системы, и этого сценария действительно удалось избежать. Однако следующий срок обязательных выплат установлен в недалёком 2016 году.

Кроме того, к 2023 году Греции нужно будет погашать первую порцию новых долговых облигаций, которыми были заменены старые. Фактически, греческий дефолт уже произошёл, просто его, по молчаливому согласию, таковым не назвали вслух. Известно, что после оглашения информации о «принудительном» обмене старых долговых бумаг на новые, некоторые организации обратились в Ассоциацию по свопам и деривативам (ISDA), чтобы выяснить — является ли такое событие фактическим дефолтом, или же нет? В первом случае должно было последовать предъявление бумаг CDS, которые выступают страховкой кредитора в случае дефолта государства должника. 1 марта ISDA сообщило о том, что случай Греции дефолтом не является. Однако уже 9 марта решение было пересмотрено, и 19 марта состоялся аукцион по определению выплат страховочных сумм.

Само МВФ признаёт, что реализация программы помощи Греции связана с «исключительно высокими рисками», и в случае срыва уже согласованных параметров программы Афинам может потребоваться новая реструктуризация долгов и финансовые вливания для того, чтобы своевременно погашать задолженности в период до 2016 года.

При этом внутренние резервы Греции, которые можно было бы направить на восстановление экономики, практически исчерпаны. Вопреки распространённому мнению, именно у Греции самая большая продолжительность рабочих часов в ЕС — 2017 часов в год, что превосходит показатели Германии на 40%. Проблема в том, что эти часы используются неэффективно, а задачу реформ следует понимать не как перераспределение занятости, а кардинальную перестройку весьма забюрократизированного государственного механизма. Это может состояться при жёстком, даже жестоком руководстве и непопулярных мерах, но вряд ли осуществимо в условиях, когда многие люди на ответственных постах не особо болеют за своё дело. Так, министр финансов Греции Эвангелос Венизелос подал в отставку, чтобы всецело посвятить себя подготовке к парламентским выборам.

Смена руководства главного, пожалуй, сейчас министерства в Греции в столь ответственный период, сделанная ради политической карьеры заставляет задуматься о многом. На этом фоне очевидно, что к Греции вот-вот может присоединиться Португалия, которой уже очевидным образом не хватает выделенных кредитов в размере 78 миллиардов евро. И даже из слов экспертов самого МВФ не находится уверенных подтверждений оптимизму Кристин Лагард — так, заместитель Лагард Чжу Минь сообщил о том, что рост мировой экономики замедлится в текущем году.

Что до цен на нефть, то они, во многом, определяются тщательно нагнетаемой нестабильностью в Персидском заливе и запущенной антииранской кампанией. С экономической точки зрения она напрямую связана с кризисом в США, и потому вряд ли можно спрогнозировать уверенно, когда цены на энергоносители приобретут достаточный для восстановления мировой экономики вид.

 

 

 

RSS Twitter Facebook

Похожие материалы

  • 3 марта международное агентство Moody’s снизило кредитный рейтинг Греции до C — самого низкого показателя в своей классификации. Нынешний рейтинг означает, что долговые обязательства страны, по сути, находятся в состоянии дефолта, при этом вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по таким облигациям мала. Ранее, аналогичную негативную оценку состоянию Греции дали партнёры Moody’s по «большой тройке» — Fitch и S&P.

  • Европейский стабилизационный фонд (EFSF), даже если составит 1 триллион евро, едва ли способен стать панацеей. Ведь общий долг всех банков пяти стран ЕС (Греции, Португалии, Италии, Испании и Ирландии ), находящихся в наиболее сложном положении, составляет сегодня примерно 6 триллионов евро. Объём долгов «срочных», которые могут потребоваться в ближайшее время, составляет 3 триллиона евро.

  • Принятое в атмосфере протестов и народного гнева решение греческого парламента не означает, что Греция останется в еврозоне. Депутатам парламентов стран-доноров придется учесть, что официальная безработица в Греции сейчас находится на уровне 21%. И это ещё до масштабных увольнений. Реализовать принятый план будет очень непросто.

  • Затянувшаяся греческая эпопея со списанием долгов фактически провалилась: представители частных держателей долговых бумаг Греции не соглашаются на условия «обмена». Ничего странного в таком поведении нет, частные инвесторы давят на руководство Греции путем затягивания переговоров, так как времени на решение остается очень мало.

  • Дефолт Греции опасен тем, что это, в первую очередь, «политический» дефолт, от которого невозможно уберечься, вводя меры по сокращению расходов. Как только руководство любой страны европейского региона пытается сбросить с себя часть социальной нагрузки, оно моментально теряет поддержку среди населения, и разрушительные акции протеста в Афинах — ярчайший тому пример.

В этом разделе

Самый мощный поток иммиграции из Мексики пришелся на 2000 г., когда из этой страны в США переехали 700 тыс. человек. Однако теперь ситуация изменилась. Пожалуй, тот факт, что мексиканцы «голосуют ногами» против благоприятных прогнозов, является одним из показательных индикаторов того, что экономика США будет сокращаться более значительными темпами, нежели ожидают эксперты.

 

Количество реформ, проводимых нынешним правительством Венгрии, а, главное, объем реформируемых экономических и политических институтов не имеет прецедентов в современной Европе. Кроме премьера Виктора Орбана, пожалуй, никто даже в его правительстве не представляет себе сложности положения современной Венгрии. Венгерское правительство подвергается жесткому давлению международных организаций. Орбан напряженно ожидает решения Международного Валютного Фонда о предоставлении кредита Венгрии, что должно дать позитивный сигнал рынкам.

 

Если не решать проблему безработицы хотя бы в самых «больных» государствах ЕС, то условно положительные плоды, полученные от «недодефолта» Греции, в обозримой перспективе будут подпорчены необходимостью выплаты всё возрастающих пособий. На этом фоне тем более показателен факт того, что гражданам США в массовом порядке и впервые, кажется, в истории, предлагается стать трудовыми мигрантами.

 

Поскольку инициативы государственного секретаря США Хиллари Клинтон, премьер-министра Болгарии Бойко Борисова и президента Болгарии Росена Плевнелиева в деле «преодоления энергетической зависимости от России» разворачиваются в одном направлении, возникает вопрос: каким образом череда разорванных соглашений повлияет на самый главный совместный проект России и Болгарии — «Южный поток»?

 

На днях в Нью-Дели состоялся IV саммит BRICS, организации, объединяющей Бразилию, Россию, Индию, Китай и Южно-Африканскую республику. Несмотря на краткую продолжительность саммита, его значение можно смело считать значительным. Во всяком случае, лидеры стран-участников явно не были склонны ограничиваться принятием чисто символических итоговых резолюций, и результаты саммита выглядят очень внушительно.

 

По словам официальных лиц, Украина до июля рассчитывает получить от европейских финансовых институтов первый транш в размере 308 миллионов евро на модернизацию ГТС. Правда, в самом ЕС говорят о лишь том, что они надеются до конца лета лишь обсудить вопрос о возможности выделения подобной помощи. Впрочем, если верить озвученному Нацбанком Украины прогнозу прочности национальной экономики, то даже июль может оказаться недопустимо далёким сроком.

 

Федеральная резервная система по итогам прошлого года получила доход $77,4 млрд. Эта сумма в два раза превышает объем прибыли самой дорогой в мире компании — Apple. И это больше, чем совместный заработок пяти крупнейших американских банков: Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America и Wells Fargo.

 

Во время своего визита в Пекин в рамках форума, посвящённого развитию Китая, глава Международного валютного фонда Кристин Лагард сделала ряд заявлений, которые заслуживают отдельного рассмотрения. На фоне сделанных в декабре предположений Лагард о том, что перед миром стоит реальная перспектива повторения Великой депрессии, сказанное 18 марта можно считать образцом оптимизма.

 

Перекрыв поставки нефти, США, не объявляя войны, смогут фактически загнать КНР в угол. Это, конечно, не значит, что они обязательно начнут реализовывать такую программу сразу, как только разберутся с Ираном, и даже, что вообще дело дойдет до этого. Главное, что они получат возможность в любой момент посадить КНР на голодный топливный паек.

 

Многие банки, в первую очередь итальянские и испанские, направили полученную ликвидность на скупку высокодоходных облигаций. Если дефолт Греции спровоцирует на долговом рынке «эффект домино», которого пока удалось избежать только благодаря раздуванию баланса ЕЦБ до рекордной отметки в 3,02 трлн евро, то банки вдруг окажутся обременены значительным объемом «токсичных» активов. В этом случае банковский сектор Европы ждет длительная игра на выживание.

 

.